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8月8日，探路者发布半年度业绩预告，预计2025年1-6月业绩大幅下降，归属于上市公司股东的净利润为1600万至2200万元，同比下降74.27%至81.29%。
探路者称，业绩下降的主要有两个原因，一是户外业务受市场环境和新品迭代节奏等因素影响，产品销售不及预期，报告期收入下滑，存货跌价准备计提增加，拖累盈利表现；二是芯片业务发展整体向好，但受汇率波动影响，汇兑损益大幅变动，对业绩形成反向拖累；综合导致本期业绩下降。
展开剩余70%作为中国户外运动第一股，探路者本可以与凯乐石、伯希和等国产户外品牌平起平坐，甚至冲击始祖鸟地位的品牌，但它一直没能把握住国内的户外热潮，还在寻求突围之路。
从8848元连体羽绒服到2999元冲锋衣，探路者产品价格节节攀升，却未能赢得相应市场认可。其旗舰店售价超千元的冲锋衣仅10款左右，而3000元以上的价格带已被始祖鸟、凯乐石、迪桑特牢牢占据。
回溯探路者的跌落轨迹，其失误早有伏笔。2015年盲目构建“户外生态圈”，收购旅游平台、旅行社等非核心资产，导致2017年净利润暴跌近四成。2020年创始人夫妇黯然退场之际，恰是国内户外热潮兴起之时，而探路者却转身扑向芯片产业。戏剧性的是，当芯片业务在2024年贡献30%净利润时，汇率波动却让这棵“摇钱树”成了业绩拖累。
真正的致命伤在于：当市场渴求品牌故事时，探路者仍在提供商品目录。凯乐石持续赞助登山赛事、签约专业运动员，将“只为攀登”的品牌精神刻入消费者心智；伯希和通过小红书达人矩阵建立轻户外生活方式标签。而探路者的营销仍停留在明星代言和赛事赞助的浅层联动，始终未能构建鲜明的品牌价值主张。
渠道模式的落后更暴露其思维滞后。2024年探路者加盟和联营渠道占比近60%，而安踏等品牌早已通过DTC直营模式掌控终端体验。重压之下，探路者存货周转天数升至203天，2025年一季度存货同比激增25.6%，经营活动现金流暴跌至-1.19亿元——库存堆积如山，现金入不敷出，这是传统零售模式崩塌的典型症候。
探路者并非没有突围机会。芯片业务虽受汇率掣肘，但66.56%的营收增速证明其技术潜力；8848元羽绒服的出现至少表明其冲击高端的决心。但真正的破局点在于：能否从“卖产品”转向“塑信仰”？当凯乐石用户为攀登精神支付溢价时，探路者需要回答——消费者究竟为何而买单？
当探路者仓库里积压的冲锋衣越堆越高，中国户外市场的精神高地却被其他品牌悄然占领。 8848元的标价可以印在吊牌上，但品牌价值的数字却只能刻在消费者心里。在户外运动从装备消费升级为身份认同的今天，探路者需要的不是更高端的面料实验室，而是一场触及灵魂的品牌重塑——毕竟，雪山之巅的较量，从来不是比谁的标签价格多一个零。
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